股市楼市汇市冷暖不均　央行加息市场影响分析报告

随着上半年金融信贷数据和固定资产投资数据相继出炉，显示我国上半年的信贷增速和固定资产增量都处在一个高位水平。期间，加息之声不绝于耳，呼吁央行采用加息的手段平抑经济过热的呼声一浪高过一浪，可央行一直按兵不动。
　　然而，8月18日央行再次“出其不意”，宣布加息27个基点。
　　央行研究局局长唐旭在近期出席某次会议时，曾对媒体表示，央行会关注加息对市场造成的反应，包括股市会有什么反应；生产企业、企业的财务成本会有什么样的变化以及国际资本流动的反应。
　　那么此次加息到底会给股市、楼市、汇市产生多大的影响呢？
　　对股市的影响
　　不少专家认为，由于此次加息属“适量微调”性质，因此，其对股市、楼市、汇市的影响，可能不会很大。
　　不过，市场人士普遍认为，加息对股市而言，无疑是一大利空，8月21日将是一个黑色星期一。他们同时表示，股市短期虽会受影响，但不影响长期格局。
　　中信建投证券研究所副所长董晨表示，加息对于股市来说最主要的是预期的影响。他认为本次加息标志着中国经济已经进入加息周期，这种预期如果被市场过多反应，必然会对市场造成一定冲击，无论短期或者长期，加息都是悬在股市头上的一把利剑，市场的后期走势，主要取决于市场对加息预期的反应程度。不过，他表示加息短期负作用明显，长期来说对经济良性发展正面作用大，可以保证各个市场长期健康发展。
　　银河证券首席经济学家左小蕾认
　　为，加息对证券市场的影响不会马上显现。利率上调，资金成本提高，上市公司会减少投资，贷款不易。尤其对于产能过剩的企业会有后置风险，投资者应提高风险防范意识。选择避开投资这类企业。加息已经讲了很久了，理性投资者包括机构投资者应该学会提前消化，预先防范风险。加息会成为经常性宏观调控手段，大家要变化、要适应、要学习。
　　对楼市的影响
　　此次央行不仅上调了一年期人民币存贷款基准利率，还同时规定，商业性个人房贷利率下限由原来的基准利率九折调整为八五折。
　　据某银行人士分析，这次调配后，银行对个人住房贷款利率的控制权将由以前的最多能下浮10％，变成了可以下浮15％。原来5年以上的房贷利率为6．39％，优惠下限是5．751％，加息后利率为6．84％，优惠下限15％则是5．814％，即如果银行对市民执行的是商业性个人住房贷款利率的下限（基准利率的0．85倍），那么本次加息，市民房贷利率实际上调的幅度仅为0．06个百分点，上升不算太大。不过，这只有资信记录良好、符合国家相关政策的购房者，银行才会给予下限的优惠利率。
　　但无论如何，加息会加重购房者的购房成本。尤其是目前的住房抵押贷款实际上多数是浮动利率，加息会增加每月房贷还款额。
　　以30万元、20年期房贷（基准利率下浮10％）为例，调息前后月还款额分别为2106．42元、2176．38元，每月还贷将多出70多元。因此，有银行人士表示，市民们如果觉得利率还有向上走的势头，可以选择固定利率房贷，从而回避加息的风险。
　　据了解，在国外成熟的房地产市场，低利率是资产价格泡沫的重要刺激因素之一，而加息往往带来挤出资产价格泡沫的效应。虽然中国的利率尚未完全市场化，货币传导机制尚不完善，但专家预计，这次加息将会对中国的房地产市场产生一定的压制作用。通过调息直接加大了房地产市场开发贷款的资金成本，因此会对依靠信贷资金进行开发的房地产商构成一定程度的抑制。短期来看，此次加息会对膨胀的房地产市场构成较大的压力。从长期来看，这种压力必然影响房地产市场的消费行为。
　　不过，国家发改委宏观战略研究院宏观室主任王小广认为，“由于目前的投资热实际上是由中长期贷款拉起来的，因此此次加息最大的特点就是中长期贷款加息幅度较大。但是本次加息对房地产业影响并不大，因为房地产业是暴利行业，足以抵消利息上涨带来的资金成本，所以调控房地产还需要更加严厉的综合手段。”
　　对汇市的影响
　　此次加息对于汇市的影响，市场人士普遍认为会在一定程度上“增加人民币升值压力”。
　　中国银行某外汇分析师认为，从宏观调控的角度看，央行选择加息在短期内将减缓人民币汇率升值的压力，但是从中长期来看，美联储8月8日暂停升息，而人民币利率8月18日却调升27个基点，人民币和美元之间的利差呈缩窄的趋势，这就从技术上要求人民币也升值相应的幅度，因此，央行本次加息对人民币兑美元汇率的影响可以说是正反两方面的。
　　不过，苏格兰皇家银行的外汇策略师B en S im p fend o r fe r称，中国政府这次的加息决定延缓了人民币升值的时间。他表示，中国央行已经采取了许多紧缩措施，因此不可能再把人民币升值作为进一步紧缩举措。（21C1）