英国《金融时报》：放慢速度有利中国和世界

　英国《金融时报》网站7月23日文章，原题：放慢速度对中国和世界都有好处 

    中国官方公布的增长率急剧下降；真实数据有可能更低；中国正陷入通货紧缩。许多中外专家警告说，中国似乎正走向硬着陆，为避免中国和世界遭受灾难，北京必须大幅下调利率并扩大信贷。

　　这过程并不会轻松。债务水平增长迅速，如果不尽快逆转过度投资的局面，中国将面临严峻问题。但中国越早启动再平衡，经受的痛苦就会越轻。然而，中国的消费占GDP的比重仅比全球平均水平的一半多一点，而且投资所占比重为全世界最高，再平衡还需努力。

　　提升家庭收入在GDP中的比重是拉动消费的关键。这要求中国提高工资、重估人民币，最重要的是减少家庭以人为低利率形式向借款机构支付的巨额“隐性税”。但这些措施将使增长放慢。隐性税既是中国经济失衡的主要原因，也是蔚为壮观增长的源动力。对北京而言，拉升真实利率是解决国内失衡和减少支出浪费的最重要举措。

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　　这似乎已成为现实。北京今年两次降息，决策者正承受着进一步降息的沉重压力，但由于通胀下降速度快过降息，最近几个月，家庭储户的实际回报和借款的真正成本都已迅速飙升。中国正在修复世界上最严峻的扭曲现象之一。

　　此举会降低投资增速，中国的GDP增速也必然急剧放缓。在家庭收入占GDP的比重提高至足以取代投资的增长引擎作用之前，中国的投资增长率必然在未来多年内持续下降。

　　但增长率降低难道不会引发中国社会动荡和全世界经济紊乱？不会，只要应对得当即可。要知道中国的再平衡要求未来多年内家庭收入增速高于GDP增速，即便中国的增长率放慢至3%，但家庭收入持续以5%-6%的速度增长，就绝对不会引发社会混乱。

　　世界其他地区希望从中国得到更多需求而非更高增长率。再平衡将提供这种需求。这将引发大宗商品价格下降，并损害澳大利亚等国利益，但中国需求上升和大宗商品价格下降总体上有益于全球增长。▲（作者迈克尔·佩蒂斯，王会聪译）