电业提价空间打开

    发电企业上网电价的进一步提升有望在近期实现
　　为规范上网电价,近日,国家发展和改革委员会对销售电价水平作出调整,并取消地方自行出台的优惠电价。此次电价调整幅度按全国平均每千瓦时提高1.4分钱安排。此次调整,西部地区电价每千瓦时提高2至3分钱,中部、东部地区电价每千瓦时提高0.5至2分钱。这是继1月1日调整省级及以上电网燃煤机组上网电价每千瓦时提高0.007元(含税),除居民生活、农业、化肥生产等用电外,其余销售电价每千瓦时提高0.008元(含税)后再次上调电价。
　　与上次主要为了缓解电煤价格上涨带来的成本压力的不同,这次电价调整主要涉及终端销售电价,目的是改善电网企业经营状况,进一步疏导电价矛盾,规范电价管理,配合国家出台抑制部分高耗能行业过度投资的目的是很明显的。
　　解决电网盈利能力不足问题
　　这次调整销售电价的目的重点是解决电网经营企业建设与改造投资还本付息问题,解决电网还本付息困难和资本金不足等矛盾。目前严重缺电的根本原因之一是电网建设不足,电网经营企业没有足够能力将现有电源进行合理、有序的调度,这也反映了电网经营企业经营发展能力不足的问题。
　　我们看到这次销售电价上调只是弥补欠帐,以全国消费电量1.8万亿度计算,每度电上涨1.4分钱的资金不过200余亿元,这对于电网企业的建设资金缺口而言依然是杯水车薪,我们认为随着电价改革将进一步深化,电网输配电价问题有望在未来几年得到解决,销售电价还将逐步提升。
　　对高耗能产业抑制作用明显
　　发电量持续高速增长,很重要的一个原因就是高耗能产业推波助澜。今年一季度,全社会用电量4804.55亿千瓦时,比去年同期增长15.70%,继续保持高位增长态势。在三大产业中,第二产业用电量的高速增长带动全社会用电量保持高速运行态势。一季度,第二产业用电量3578.33亿千瓦时,占全社会用电量的74.48%,同比增长17.58%,高出全社会用电量增长率1.88个百分点,而同期一、三产业分别只有-0.19%和12.95%的增长。其中工业用电量累计达3530.43亿千瓦时,比去年同期增长17.61%。而同期重工业用电量累计达2786.55亿千瓦时,同比增长18.63%,高出轻工业用电量4.7个百分点。
　　很明显,重工业特别是部分高耗能产业的用电需求高涨是带动发电量增长的主要源泉。如果这种势头继续,今年全年用电量的增长速度将不会低于去年,全年电力供需缺口将更大,拉闸限电的范围进一步扩大将不可避免。
　　对部分高耗能行业,将按国家产业政策试行差别电价,以利于抑制不符合国家产业政策的高耗能企业盲目发展,缓解当前电力供求紧张的矛盾。对不同的高耗能产业影响各不相同,对钢铁行业、水泥行业影响小些,而化肥行业受到国家政策的保护,在两次电价调整中都不涉及,我们认为对该行业的影响不大。电解铝行业面临生死考验。对于电解铝工业,其竞争实际上就是电价的竞争。在电解铝的生产成本中,氧化铝占40%,电成本占30%-40%,其他费用占20%左右。 
　　未来一至二年内销售电价进一步上调可能性较大。电网经营企业和发电企业经营成本上升对电价上调形成巨大推动力:(1)煤炭价格呈上涨趋势。(2)环保标准趋严排污费增长幅度较大。(3)新建电厂单位造价增长幅度较大。(4)电力设备产品价格呈上升趋势。(5)电力供需形势未来二三年仍呈紧张趋势。(6)电网经营企业盈利能力仍然偏弱。
　　对发电类上市公司带来机遇
　　这次销售电价的上调虽然没有明确说明多少涨价幅度给发电企业,但相关政策指出这次调价的目的是为重点解决电网经营企业建设与改造投资还本付息问题,同时适当解决煤炭价格上涨、部分发电企业执行政府定价电量不到位和部分地区新投产发电企业核定上网电价等问题。
　　我们认为这次销售电价上调为发电企业进一步提升电价打开了空间,发电企业上网电价的进一步提升有望在近期实现。从这次分地区销售电价上涨的政策看,我们认为最有可能的做法是根据各省网机组实际情况和燃煤成本状况作相应的调整。换句话说,这次销售电价的涨价因素还要发电企业分享。
　　对发电企业的影响如下:一是为今后煤电价格联动政策大范围出台,为彻底解决"市场煤、计划电"的矛盾预留了政策空间；二是为部分地区新投产发电企业核定上网电价,解决原无上网电价机组、新建机组的电价空间矛盾,目前浙江、江苏、河南、安徽和湖北等地原网属电厂获批上网电价即是例证；三是保证新建项目回报率,吸引多元投资进入电力行业,增强电力行业健康持续发展能力。
　　我国长期以来存在"重发轻供"的问题,电力行业的效益大多体现在发电企业,厂网分开之前发电、供电二大行业并不很计效,但厂网分开后对发电企业形成了不小的压力,发电企业担心其盈利会受到电网的限制。这次销售电价上调在提高电网企业盈利能力的同时,也减轻了发电企业的压力。
　　有利电力一、二次设备行业发展
　　电力的发展将带动整个电力设备行业的发展。电力固定资产投资主要由电源投资和电网投资构成,其中电源投资主要形成对电站设备及电力环保设备的需求,电网投资主要形成对输变电"一次设备"和"二次设备"的需求。作为电网建设的最大的投资主体的电网公司,其赢利空间提升后将增强其投资能力,有望带动电力一、二次设备的发展前景。
　　2004年国家电网公司系统固定资产投资计划为814亿元,其中电网项目投资462亿元,旺盛的市场需求及国家的大力投资为电力设备行业的发展提供了机遇。